İstanbul 19.5°C
Ankara 15.3°C
Van 7.3°C
Berlin 29°C
MSCI, Michael Saylor'ın Strategy şirketini 30 Kasım'da endekslerinden çıkarıyor
Yeni haberler yayınlandığında ilk siz haberdar olun.
İlgili metinler: Abonelik Sözleşmesi · KVKK Aydınlatma Metni · Çerez Politikası. Bültenlerin altındaki bağlantıyla abonelikten dilediğiniz zaman çıkabilirsiniz.
Merak ettiğiniz konuyu yazın, hemen sonuçlara ulaşın.
İsteğe bağlı. Hava durumu seçtiğiniz şehre göre gösterilir.
İsterseniz bültene de abone olun.
Küresel endeks sağlayıcısı MSCI, Michael Saylor'ın kurduğu ve dünyanın en büyük halka açık bitcoin sahibi olan Strategy'yi (eski adıyla MicroStrategy) endekslerinden çıkarıyor. 11 Kasım akşamı ABD saatiyle açıklanan Kasım 2026 endeks gözden geçirmesine göre şirket, 30 Kasım'daki işlem kapanışı itibarıyla MSCI ABD Endeksi'nden silinecek. Bu adım, Strategy'yi aynı zamanda MSCI Dünya ve MSCI ACWI gibi küresel ölçütlerin de dışında bırakıyor.
Karar, MSCI'nin 15 Ekim'de benimsediği yeni metodolojinin ilk uygulaması. Kurala göre önce bir şirketin yeterli işletme varlığına sahip olup olmadığına bakılıyor. İşletme varlıkları toplam varlıklarının yarısının altında kalan şirketler beş ayrı finansal orana göre değerlendiriliyor; bu ölçütlerin en az dördünde takılan şirket endekse uygun sayılmıyor. MSCI bu grubu, değerini bir işi yürütmekten çok elindeki varlıklardan alan “faaliyet dışı” şirketler olarak tanımlıyor.
Endekste zaten yer alan bir şirketin çıkarılması için normalde son iki yıllık raporlama döneminin her ikisinde de bu elemeyi geçememesi gerekiyor. Strategy ise izleme listesine alınmadan doğrudan silinecekler listesine girdi; yani şirketin iki dönemde de kriterleri karşılayamadığı kabul edildi. MSCI daha önce, Ekim 2025'te dijital varlıkları toplam varlıklarının yüzde 50'sini aşan şirketleri dışlamayı önermiş, sektörden gelen tepkiler üzerine bu taslağı rafa kaldırmıştı. Yeni kural, kripto varlıkları özel olarak hedeflemek yerine genel bir “işletme varlığı” testine dayanıyor.
Kasım gözden geçirmesinde aynı gerekçeyle başka şirketler de çıkarılıyor. Japonya'nın en büyük kurumsal bitcoin sahibi Metaplanet MSCI Japonya Küçük Ölçekli Endeksi'nden, uranyum stoku tutan İngiliz Yellow Cake MSCI Birleşik Krallık Küçük Ölçekli Endeksi'nden, kripto varlık biriktiren Upexi ise MSCI ABD Mikro Ölçekli Endeksi'nden silinecek. Ether biriktiren SharpLink izleme listesine alındı. MSCI, aynı yaklaşımın MSCI US endeks serisinde de uygulanacağını bildirdi.
Endeksleri birebir izleyen pasif fonlar, değişikliğin yürürlüğe gireceği 30 Kasım kapanışına kadar portföylerini yeniden dengelemek, yani ellerindeki Strategy hisselerini çıkarmak zorunda. MSCI olası satış tutarına ilişkin bir rakam açıklamadı. Strategy'nin danışma sürecinde paylaştığı tahmine göre MSCI'nin küresel endekslerini izleyen fonların elinde yaklaşık 13 milyon Strategy hissesi bulunuyor. Bu miktar şirketin dolaşımdaki temel hisselerinin yüzde 3,1'ine ve şirkete göre bir günlük işlem hacminden daha azına karşılık geliyor. Hissenin 11 Kasım'daki yaklaşık 122 dolarlık kapanış fiyatıyla hesaplandığında söz konusu paketin değeri 1,6 milyar dolar civarında.
Daha yüksek tahminler de gündemde. JPMorgan analistleri geçen yılın kasım ayında, MSCI'nin o dönemki taslağını esas alarak yaklaşık 2,8 milyar dolarlık çıkış öngörmüş, başka endeks sağlayıcılarının da aynı yolu izlemesi halinde bu tutarın 8,8 milyar dolar daha artabileceğini hesaplamıştı. Ancak bu hesap, nihai kuraldan önceki taslağa dayanıyordu.
Strategy'nin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yaptığı son bildirime göre şirket, 2-8 Kasım haftasında yaklaşık 81,9 milyon dolar karşılığında 1.036 bitcoin daha aldı ve toplam varlığını 850.364 BTC'ye çıkardı. Şirketin bitcoin başına ortalama alış maliyeti 75.456 dolar, toplam maliyeti ise yaklaşık 64,2 milyar dolar.
Şirketin modeli, hisse senedi, imtiyazlı hisse ve borçlanma araçları satarak topladığı parayla bitcoin almaya dayanıyor. Strategy yalnızca üçüncü çeyrekte piyasa fiyatından doğrudan hisse satışıyla 5,41 milyar dolar topladı. MSCI kararı şirketi bitcoin satmaya zorlamıyor; asıl baskı hisse fiyatı üzerinde ve şirketin, piyasa değerinin elindeki bitcoinlerin değerini aşmasından doğan primi kullanarak yeni sermaye bulma kapasitesi üzerinde oluşuyor. Endeks fonlarından gelen talebin kesilmesi, yeni hisse satışlarıyla alım finansmanını zorlaştırabilir.
Bitcoin fiyatındaki düşüş de tabloyu ağırlaştırıyor. 13 Kasım sabahı Türkiye saatiyle 09.00 sularında bitcoin 68.300 dolar civarında işlem görüyordu; bu seviye Strategy'nin ortalama maliyetinin yaklaşık yüzde 9,5 altında.
Saylor ve şirketin CEO'su Phong Le, ağustos sonunda MSCI'ye gönderdikleri mektupta düzenlemeyi “ayrımcı, keyfi ve yanlış” olarak nitelendirmiş, endeksten çıkarılmanın şirketin işine “anlamlı bir etkisi olmayacağını” savunmuştu. Şirket, bitcoin faaliyetinin ABD muhasebe standartlarına göre bir işletme bölümü sayılması gerektiğini öne sürüyor ve olası çıkarılma riskine üçüncü çeyrek raporunda da yer vermişti. 11 Kasım gece saatlerine kadar şirketten ya da Saylor'dan nihai karara ilişkin yeni bir açıklama gelmedi.
Strategy hissesi 11 Kasım'ı yüzde 1'lik yükselişle 122,35 dolardan kapattı, kararın ardından mesai sonrası işlemlerde ise yaklaşık yüzde 1,8 geriledi. Hisse yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 19,5 değer kaybetmiş durumda. Şirket Nasdaq'ta işlem görmeye devam edecek; S&P ve Nasdaq endekslerindeki konumu bu karardan etkilenmiyor.
MSCI endeksleri, dünya genelinde çok büyük fonların yatırım kararlarında referans aldığı ölçütler arasında. Türkiye de MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksinde yer aldığından kurumun endeks kararları Borsa İstanbul'daki yabancı fon akımları açısından da yakından izleniyor. Yurt dışı hisse ve fon piyasalarında işlem yapan yatırımcılar için karar, bilançosunu kripto varlıklarla dolduran şirketlerin geleneksel endeks dünyasındaki yerinin artık sorgulandığını gösteriyor. Kararın Strategy hisselerinde ve bitcoin fiyatında nasıl bir etki yaratacağını 30 Kasım'a kadar gerçekleşecek fon işlemleri belirleyecek. Bu haber yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.