Fed ve teknoloji sınavı

VGN

Yatırımcıları Fed kararı ve yoğun bilanço takvimiyle kritik bir hafta bekliyor

Küresel piyasalar, ABD Merkez Bankasının 28-29 Temmuz tarihlerinde düzenleyeceği toplantıdan çıkacak faiz kararı ile teknoloji devlerinin açıklayacağı ikinci çeyrek bilançolarına odaklandı. ABD borsalarında dalgalı seyrin sürdüğü bir dönemde yatırımcılar, para politikasının yönünü ve yapay zeka yatırımlarının şirket kârlılıklarına etkisini anlamaya çalışıyor.

ABD’nin önde gelen hisse senedi endeksleri, Alphabet ve Tesla’nın finansal sonuçlarının ardından yaşanan sert satışların etkisiyle haftayı düşüşle tamamladı. Özellikle teknoloji ağırlıklı hisselerde görülen gerileme, piyasalarda yüksek değerlemelere ilişkin kaygıları yeniden gündeme taşıdı.

Google’ın çatı şirketi Alphabet’in yapay zeka yatırımlarını daha da artıracağını açıklaması, şirketin gelecekteki harcamalarına ilişkin endişeleri güçlendirdi. Alphabet bilançosunda açıklanan bazı olağan dışı gelir kalemleri, S&P 500 şirketlerinin genel kâr artışını da belirgin biçimde yukarı taşıdı.

Alphabet hariç tutulduğunda ikinci çeyrekte S&P 500 şirketlerinin yıllık kâr artışının yaklaşık yüzde 26 düzeyinde kaldığı hesaplanıyor. Bu oran güçlü bir büyümeye işaret etse de yatırımcılar, teknoloji şirketlerinin milyarlarca dolarlık yapay zeka harcamalarından ne zaman ve ne ölçüde gelir elde edeceğini sorguluyor.

Bu hafta Microsoft, Amazon, Meta ve Apple başta olmak üzere çok sayıda büyük şirketin finansal sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Visa, Chevron ve Coca-Cola da bilanço takviminde yer alan önemli şirketler arasında bulunuyor. S&P 500 şirketlerinin yaklaşık üçte birinin sonuçlarını yayımlayacağı hafta, ikinci çeyrek bilanço sezonunun en yoğun dönemi olacak.

Piyasaların bir diğer önemli gündem maddesini Fed’in çarşamba günü açıklayacağı para politikası kararı oluşturuyor. Genel beklenti, faizlerin mevcut seviyesinde tutulması yönünde. Bununla birlikte enerji fiyatlarındaki yükseliş ve enflasyonun Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalması, sürpriz bir faiz artışı olasılığının tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor.

Vadeli piyasalardaki fiyatlamalar, yatırımcıların önemli bir bölümünün faizlerin değiştirilmeyeceğini düşündüğünü ortaya koyuyor. Buna karşın faiz artışı olasılığının son günlerde güçlenmesi, karar öncesindeki belirsizliği artırıyor.

Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh’ın ileriye dönük yönlendirmeyi sınırlayan iletişim yaklaşımı da piyasaların kararları tahmin etmesini zorlaştırıyor. Warsh’ın göreve geldikten sonra yönettiği ilk toplantıda faizler sabit tutulmuştu. Temmuz toplantısı, Warsh dönemindeki ikinci faiz kararı olacak.

Fed’in faizleri değiştirmemesi halinde bile karar metninde kullanılacak ifadeler ve Warsh’ın toplantı sonrasında düzenleyeceği basın toplantısı yakından izlenecek. Yatırımcılar özellikle yılın kalan bölümünde faiz artışı ihtimalinin güçlenip güçlenmediğine ilişkin işaretler arayacak.

Yüksek faizler, tüketiciler ve şirketler açısından borçlanma maliyetlerini artırırken ekonomik büyümeyi yavaşlatabiliyor. Faizlerin uzun süre yüksek kalacağı beklentisi, hisse senetlerinin değerlemeleri üzerinde baskı oluştururken tahvilleri yatırımcılar için daha güçlü bir alternatif haline getiriyor.

Gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi geçen hafta yüzde 4,7 sınırına yaklaşarak 2025 yılının başından bu yana görülen en yüksek seviyelerden birine çıktı. Tahvil faizlerindeki yükseliş, özellikle gelecekte yüksek büyüme beklenen teknoloji şirketlerinin hisseleri açısından önemli bir risk oluşturuyor.

Orta Doğu’daki gerilimin petrol fiyatlarını yükseltmesi de para politikasına ilişkin hesapları zorlaştırıyor. Brent petrolün varil fiyatının 100 dolar seviyesini aşması, enerji maliyetlerinin enflasyon üzerindeki etkisine yönelik endişeleri artırdı. Petrol fiyatlarının yüksek kalması halinde Fed’in faiz politikasında daha temkinli bir tutum izlemesi beklenebilir.

Yatırımcılar hafta boyunca ABD’nin ikinci çeyrek büyüme verilerini, kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksini ve tüketici güveni rakamlarını da takip edecek. Açıklanacak verilerin ekonomik büyüme ile enflasyon arasındaki dengeye ilişkin yeni işaretler vermesi bekleniyor.

Teknoloji şirketlerinin bilançoları beklentileri karşılasa bile yapay zeka harcamalarına ilişkin ihtiyatlı açıklamalar satış baskısını artırabilir. Güçlü sonuçların yanında yatırımların gelir ve nakit akışına ne kadar hızlı dönüştüğü, piyasaların şirketlere vereceği tepki açısından belirleyici olacak.

Fed kararı, ekonomik veriler ve yoğun bilanço takviminin aynı haftaya denk gelmesi nedeniyle küresel piyasalarda oynaklığın yüksek kalabileceği değerlendiriliyor. Yatırımcıların yön arayışında, faizlerin geleceği kadar teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımlarını sürdürülebilir kazanca dönüştürme başarısı da etkili olacak.