FED faizi artırabilir

VGN

FED Başkanı Kevin Warsh, yüzde 3,7'lik enflasyonun hedefe yeterince hızlı gerilememesi durumunda faiz artırımlarının yeniden başlayabileceğini söyledi; tahvil faizleri konuşmanın ardından yükseldi ve piyasalar hareketlendi.

ABD Merkez Bankası Başkanı Kevin Warsh, enflasyonun yüzde 2 hedefine yeterince hızlı gerilememesi halinde faizlerin yeniden artırılabileceği mesajını verdi. Warsh, faiz artışına ilişkin kesin bir tarih açıklamadı ancak enflasyonla mücadelenin henüz tamamlanmadığını belirtti.

Warsh, 28 Ağustos 2026'da Wyoming eyaletindeki Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu'nda yaptığı konuşmada, yaz aylarında açıklanan bazı olumlu verilere rağmen fiyat artışlarının temel eğiliminde belirgin bir iyileşme görmediğini söyledi.

Enflasyon yüzde 3,7'de kaldı

FED'in enflasyonu ölçerken öncelik verdiği kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi, temmuz ayında yıllık yüzde 3,7 arttı. Son altı aylık fiyat hareketlerinin yıllıklandırılmış oranı ise yüzde 4,1 olarak hesaplandı.

Her iki oran da FED'in yüzde 2'lik enflasyon hedefinin üzerinde bulunuyor. Warsh, enflasyonun 2022'de ulaştığı yüksek seviyelerden gerilediğini ancak son iki yıldaki ilerlemenin sınırlı kaldığını vurguladı.

Enflasyon sepetindeki 199 mal ve hizmet kaleminin yüzde 54'ünde fiyatların son bir yılda yüzde 3'ten fazla arttığı belirlendi. Bu oran salgın sonrasındaki yüzde 77'lik zirvenin altında olsa da salgından önceki 20 yıllık dönemin yüzde 32'lik ortalamasının oldukça üzerinde kaldı.

Son altı aylık dönemde ise sepetteki kalemlerin yüzde 49'unda yıllıklandırılmış fiyat artışının yüzde 3'ü aştığı görüldü. Bu veriler, yüksek enflasyonun yalnızca birkaç ürün veya hizmetle sınırlı olmadığını gösteriyor.

Ekonomi yüksek faizlere rağmen güçlü

FED, enflasyonu düşürmek amacıyla politika faizini Aralık 2025'ten bu yana yüzde 3,50 ile yüzde 3,75 aralığında tutuyor. Buna rağmen tüketici harcamaları, şirket yatırımları ve kredi piyasalarında ekonominin belirgin biçimde yavaşladığını gösteren güçlü işaretler görülmedi.

Warsh, şirketlerin donanım ve fikrî mülkiyet yatırımlarının son dört çeyrekte yaklaşık yüzde 9 arttığını açıkladı. Bu, 2021'den bu yana görülen en yüksek yatırım artışı olurken büyümenin yarısından fazlası yapay zekâ altyapısıyla ilişkilendirildi.

Büyük Amerikan şirketlerinin toplam kârları da son bir yılda yüzde 20'den fazla arttı. Bankaların işletmelere kredi verme koşullarının tarihsel ölçülere göre kolay kalması, uygulanan faizlerin ekonomiyi yeterince yavaşlatmadığı görüşünü güçlendirdi.

Konut ve tarım sektörlerinde yüksek faizlerin etkileri görülse de Warsh, ekonominin genelindeki mali koşulları kısıtlayıcı olarak nitelendirmenin zor olduğunu söyledi.

İşsizlik düşük, fiyatlar yüksek

Amerika Birleşik Devletleri'nde işsizlik oranı yüzde 4,1 ile tarihsel olarak düşük bir seviyede bulunuyor. İşsizlik maaşı başvurularının dört haftalık ortalaması da son yılların en düşük düzeylerine yakın seyrediyor.

Warsh, iş gücü piyasasının istikrarlı ve tam istihdamla uyumlu göründüğünü belirtti. Bu nedenle FED'in öncelikli sorununun istihdamdan çok fiyat artışları olduğunu ifade etti.

Ekonominin güçlü kalması, FED'in faiz artırması halinde iş piyasasında büyük bir bozulma yaşanmadan enflasyonla mücadele edebileceği düşüncesini destekliyor. Ancak faizlerin yükselmesi veya daha uzun süre yüksek tutulması, konut, otomobil ve kredi kartı borçlanma maliyetlerinin düşmesini geciktirebilir.

Piyasalar faiz artışını fiyatladı

Warsh'ın konuşmasının ardından yatırımcıların 15 ve 16 Eylül'deki FED toplantısında faiz artırımı bekleme oranı yaklaşık yüzde 40'tan yüzde 50 düzeyine yükseldi. Aralık ayına kadar en az bir artırım yapılacağına yönelik piyasa beklentisi ise yüzde 90'ın üzerine çıktı.

Faiz kararlarına duyarlı iki yıllık Amerikan tahvilinin getirisi konuşma öncesindeki yaklaşık yüzde 4,23 seviyesinden yüzde 4,31'e yükseldi. On yıllık tahvil getirisi de yüzde 4,66'dan yüzde 4,68'e çıktı.

Tahvil getirilerinin yükselmesi, yatırımcıların faizlerin daha uzun süre yüksek kalabileceğini veya yeniden artırılabileceğini düşündüğünü gösteriyor.

Eylül toplantısı için karar verilmedi

Warsh, açıklamalarının eylül ayında kesinlikle faiz artırılacağı anlamına gelmediğini özellikle belirtti. FED Başkanı, önceden bir faiz yolu açıklamanın merkez bankasının yeni ekonomik gelişmelere göre hareket etmesini zorlaştırabileceğini savundu.

FED, kararını eylül ayının başında açıklanacak işsizlik, istihdam ve tüketici enflasyonu verilerini inceledikten sonra verecek. Enflasyonun gerilememesi ve ekonominin güçlü kalması halinde faiz artışı seçeneğinin daha ciddi biçimde gündeme gelmesi bekleniyor.