Fon yatırımcılarına ödeme formülü aranıyor

VGN

Tasfiye kararı alınan 131 fonun varlıklarının havuzda toplanması değerlendiriliyor. Yaklaşık 350 bin yatırımcıyı ilgilendiren planın yönetimi ve geri ödeme koşulları konusunda henüz kesinleşmiş karar bulunmuyor.

İşlemleri durdurulan yatırım fonlarında parasını geri almak isteyen yatırımcılar için ortak varlık havuzu oluşturulması seçeneğinin değerlendirildiği öne sürüldü. Tasfiye kararı verilen 131 fonun varlıklarını kapsayabileceği belirtilen planla, geri ödeme taleplerinin ortak bir yapı üzerinden yönetilmesi amaçlanıyor.

Sermaye Piyasası Kurulu’nun yedi portföy yönetim şirketinin Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu’nda işlem gören fonlarını işleme kapatması ve bazı fonların tasfiyesine karar vermesinin ardından gündeme gelen önerinin henüz başlangıç aşamasında olduğu belirtiliyor. Havuzu hangi kuruluşun yöneteceği üzerinde durulurken, planın kapsamının ve uygulanma biçiminin değişebileceği ifade ediliyor.

131 fonun varlıkları bir araya getirilebilir

Değerlendirilen modele göre, tasfiye kapsamındaki fonların elinde bulunan varlıklar ortak bir havuzda toplanabilecek. Bu varlıkların yatırımcıların paralarını geri alma taleplerinin karşılanmasında kullanılması üzerinde duruluyor.

Ancak bir havuz oluşturulması, yatırımcıların yatırdıkları tutarın tamamını geri alacakları anlamına gelmiyor. Geri ödenebilecek miktar açısından varlıkların gerçek değeri ve hangi koşullarda nakde çevrilebileceği önem taşıyor. Planla ilgili aktarılan bilgilerde, yatırımcılara ne zaman ve hangi oranlarda ödeme yapılacağına ilişkin bir takvim bulunmuyor.

Tasfiye kararı alınan fonlarda 18 milyar doları aşan yatırım ve yaklaşık 350 bin yatırımcı bulunduğu belirtiliyor. Bu büyüklük, fonların portföy değerini ifade ediyor; tamamının aynı tutarda ve hemen nakde çevrilebileceğini göstermiyor.

Yatırımcılar arasında adalet arayışı

Marmara Capital’in yönetici ortağı Haydar Acun, ortak havuz oluşturulmasının yatırımcılar arasında daha fazla adalet duygusu yaratabileceğini ve kayıpların bir bölümünün karşılanmasına yardımcı olabileceğini değerlendiriyor.

Acun’un dikkat çektiği temel sorun, fonların elindeki bazı hisse senetlerinin değerlemeleri. Etkilenen hisselere doğrudan veya dolaylı olarak yatırılan yaklaşık 20 milyar doların, kendi değerlendirmesine göre şişirilmiş fiyatlar nedeniyle piyasa satışlarıyla ancak küçük bir bölümünün geri kazanılabileceğini savunuyor.

Acun’un sözünü ettiği 20 milyar dolar, etkilenen hisselere yönelik daha geniş bir yatırım tahmini. Bu nedenle tasfiye kapsamındaki fonlar için belirtilen 18 milyar doları aşan büyüklükle aynı kapsamda değerlendirilmemesi gerekiyor.

Tasfiyeden ayrı hesap önerisi

Acun, fonların tasfiyesinden ayrı olarak özel bir yediemin hesabı oluşturulmasını da öneriyor. Bu öneri, gündeme geldiği belirtilen ortak varlık havuzundan ayrı bir değerlendirme niteliği taşıyor.

Bernard Madoff vakasını örnek gösteren Acun, manipülasyon ve ponzi sistemi olarak nitelendirdiği süreçte sorumluluğu bulunanların malvarlıklarıyla zararın karşılanmasına katkı sağlaması gerektiğini savunuyor. Önerisinin kapsamına fon yönetim şirketleriyle birlikte, sürece bilerek katılarak menfaat elde ettiğini ileri sürdüğü şirket sahiplerini, yönetim kurulu üyelerini ve üst düzey yöneticileri de dahil ediyor.

Bu açıklamalar Acun’un değerlendirmelerini ve taleplerini yansıtıyor. Belirli kişilerin sorumluluğu ya da malvarlıklarının yatırımcılara ödeme için kullanılması konusunda kesinleşmiş bir karar anlamına gelmiyor.

Nitelikli yatırımcı eşiği de gündemde

Fonlara ilişkin düzenlemelerde bir başka başlığın, nitelikli yatırımcılar için uygulanan varlık eşiği olduğu belirtiliyor. Mevcut 10 milyon liralık sınırın yükseltilmesinin değerlendirildiği öne sürülürken, yeni tutarın ne olacağına ilişkin bilgi bulunmuyor.

Varlık havuzu ve yatırımcı eşiğine ilişkin seçenekler henüz kesinleşmiş uygulamalar olarak aktarılmıyor. Yatırımcılar açısından sürecin belirleyici başlıklarını, havuza hangi varlıkların alınacağı, bunların nasıl değerleneceği ve geri ödemelerin hangi kurallarla yapılacağı oluşturuyor.