Deutsche Bank Türkiye tahvillerini en cazip piyasa buldu

VGN

Deutsche Bank, Türk lirası cinsi tahvillere ilişkin yatırım görüşünü yukarı yönlü güncelledi. Banka, Türkiye tahvillerindeki konumunu “ılımlı ağırlık artır” seviyesinden “güçlü ağırlık artır” düzeyine çıkardı.

31 Temmuz tarihli Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika Makroekonomi ve Strateji Haftalık Raporu’nda Türkiye, incelenen piyasalar arasında en cazip yatırım tercihi olarak öne çıkarıldı.

Türkiye’yi öne çıkaran unsurlar

Değerlendirmede Türkiye’nin sabit getirili varlıklarına ilişkin destekleyici para politikası görünümü ile uzun dönemli güçlü getiri özelliklerine dikkat çekildi.

Yabancı yatırımcıların Türk tahvillerindeki sınırlı pozisyonu, yaz aylarında tahvil arzının elverişli seyretmesi, cazip değerleme ve risk ayarlı getiri beklentisi olumlu görünümü destekleyen unsurlar arasında gösterildi.

İç talepteki zayıflama ve enflasyon baskılarında beklenen gerilemenin, gelecek dönemde para politikasında gevşeme alanı oluşturabileceği değerlendirildi. Petrol fiyatlarındaki düşüş ve Türkiye piyasasının ABD Merkez Bankasının faiz döngüsüne görece düşük duyarlılığı da yatırım tercihinde etkili oldu.

Orta vadeli tahviller tercih edildi

Banka, Türkiye piyasasında uzun vadeli tahviller yerine orta vadeli tahvilleri daha cazip buldu. Bu tercihte, olası faiz indirimi döngüsünün orta vadeli tahvillere daha güçlü destek sağlaması beklentisi belirleyici oldu.

Faizlerin düşmesi, mevcut tahvillerin piyasa değerini artırabiliyor. Ancak bu beklentinin gerçekleşmesi enflasyonun seyri, para politikası kararları ve iç piyasalardaki risk algısına bağlı bulunuyor.

Riskler yüksek enflasyonla sınırlı değil

Olumlu değerlendirmeye karşın Türk tahvillerine yönelik risklerin devam ettiği belirtildi. Kredi notunun görünümü, kamu maliyesindeki bozulma ihtimali ve düşüş eğiliminde olsa da temel enflasyonun yüksek seyretmesi başlıca zayıf noktalar olarak sıralandı.

Jeopolitik gelişmelerin enerji maliyetleri üzerindeki etkisi ve enflasyonda yeniden yükseliş yaşanması, faiz indirimi sürecini geciktirebilecek riskler arasında bulunuyor.

Enflasyon tahmini yüzde 30’a çıktı

Deutsche Bank, daha önce yayımladığı ayrı değerlendirmede Türkiye için 2026 sonu enflasyon tahminini yüzde 28,5’ten yüzde 30’a yükseltti. Yıl sonu politika faizi beklentisi de yüzde 35’ten yüzde 36’ya çıkarıldı.

Enerji maliyetlerindeki artış, jeopolitik riskler ve enflasyon görünümündeki bozulma tahmin değişikliğinin temel nedenleri arasında gösterildi.

Mevcut fonlama maliyetinin politika faiziyle uyumlu hale gelmesine yönelik normalleşmenin eylül ayında gerçekleşebileceği, doğrudan faiz indirimlerinin ise 2026’nın son çeyreğinde gündeme gelebileceği öngörüldü.