Altında dev bankalar yıl sonu tahminlerini açıkladı: Yükseliş sürecek mi?

VGN

Yüksek faizler ve güçlü dolar altını kısa vadede baskılarken, bankalar merkez bankası alımları ve ETF talebiyle 2027’de beş bin doların yeniden aşılabileceğini tahmin ediyor ancak görünüm yüksek oynaklık taşıyor hâlâ ve tahminler yatırım garantisi sunmuyor.

Uluslararası yatırım bankaları, ons altına ilişkin 2026 ve 2027 tahminlerini güncelledi. Bankaların kısa vadeli hedefleri arasında önemli farklılıklar bulunmasına rağmen genel beklenti, yüksek faiz ve güçlü dolar kaynaklı dalgalanmaların ardından altının yeniden yükselişe geçebileceği yönünde.

Tahminlerde ABD Merkez Bankasının faiz politikası, tahvil getirileri, doların seyri, altın destekli borsa yatırım fonlarına yönelik talep ve merkez bankalarının rezerv alımları öne çıkıyor. Jeopolitik gerilimler, kamu borçlarındaki artış ve güvenli liman arayışı da uzun vadeli fiyat görünümünü destekleyen unsurlar arasında gösteriliyor.

Bankaların açıkladığı rakamlar kesin fiyat garantisi taşımıyor. Hedefler, para politikası ve piyasa koşullarına ilişkin farklı varsayımlara dayanıyor ve yeni ekonomik verilerle değişebiliyor.

J.P. Morgan kısa vadede daha temkinli

J.P. Morgan’ın temmuz başında aktarılan güncel değerlendirmesinde, önemli alıcı gruplarından gelen talebin daha önce beklenenden zayıf kalabileceği belirtildi. Banka, bu nedenle kısa vadeli altın tahminlerinde daha temkinli bir görünüm çizdi.

Banka, ons altının 2026’nın üçüncü çeyreğinde ortalama 4 bin 300 dolar, son çeyreğinde ise yaklaşık 4 bin 500 dolar seviyesinde seyretmesini bekliyor.

Yüksek reel faizlerin ve fiziki talepteki yavaşlamanın kısa vadede altını sınırlayabileceği değerlendiriliyor. Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme amacıyla gerçekleştirdiği alımların ve yatırım talebinin ise 2027’ye doğru fiyatlara yeniden destek verebileceği öngörülüyor.

J.P. Morgan’ın farklı tarihlerde yayımlanan altın değerlendirmelerinde daha yüksek uzun vadeli hedefler de bulunuyor. Bu nedenle 4 bin 300 ve 4 bin 500 dolarlık rakamların kısa vadeli ortalama tahminleri olduğu, uzun vadeli senaryolarla karıştırılmaması gerekiyor.

Wells Fargo 5 bin doların üzerini bekliyor

Wells Fargo Investment Institute, ons altın için 2026 yıl sonu hedefini 4 bin 900 ile 5 bin 100 dolar arasında açıkladı. Bankanın 2027 yıl sonu tahmini ise 5 bin 400 ile 5 bin 600 dolar aralığında bulunuyor.

Banka, ABD’nin para politikasından kaynaklanan baskıların altının yükseliş hızını kısa vadede sınırlayabileceğini belirtiyor. Altının faiz getirisi sağlamaması, tahvil getirilerinin yükseldiği dönemlerde değerli metale olan talebi olumsuz etkileyebiliyor.

Buna karşılık küresel talebin dayanıklı kalması, merkez bankalarının alımlarını sürdürmesi ve altın fonlarına yönelik ilginin güçlenmesi, Wells Fargo’nun olumlu görünümünü korumasını sağlıyor.

Banka, altının yükselişinin kesintisiz olmayabileceğini ve fiyat hareketlerinde önemli dalgalanmalar görülebileceğini de vurguluyor.

UBS 2027’nin ilk yarısını işaret etti

UBS, ons altının 2026 sonunda yaklaşık 4 bin 600 dolar düzeyinde bulunabileceğini tahmin ediyor. Bankaya göre altın, 2027’nin ilk yarısında 5 bin dolar seviyesine ulaşabilir.

UBS’nin senaryosunda Fed’in 2026 boyunca faizleri sabit tutması, 2027’de ise yeniden faiz indirimlerine yönelmesi bekleniyor. Faizlerin düşmesi, faiz getirisi sağlamayan altının tahvil ve mevduat gibi araçlar karşısındaki dezavantajını azaltabilir.

Doların zayıflaması ve merkez bankalarının yıllık 750 ile 1.000 ton arasında altın almaya devam etmesi de bankanın olumlu beklentisini destekliyor.

UBS, yüksek tahvil getirilerinin ve para politikasına ilişkin belirsizliklerin kısa vadede fiyat oynaklığını artırabileceği uyarısında bulunuyor. Buna rağmen rezerv çeşitlendirmesi ve güvenli liman talebinin uzun vadede etkili olacağı değerlendiriliyor.

Goldman Sachs hedefini aşağı çekti

Goldman Sachs, Fed’in faiz indirimlerini geciktirebileceği ve para politikasının daha uzun süre sıkı kalabileceği beklentisiyle Aralık 2026 için ons altın hedefini 5 bin 400 dolardan 4 bin 900 dolara indirdi.

Banka, yüksek faizlerin altının fırsat maliyetini artırdığını, güçlü doların da dolar cinsinden fiyatlanan değerli metal üzerinde baskı oluşturabileceğini değerlendiriyor.

Buna rağmen Goldman Sachs’ın orta vadeli görünümünde merkez bankası alımları önemini koruyor. Gelişmekte olan ülkelerin rezervlerinde altının payını artırması ve yatırımcıların ekonomik risklere karşı korunma arayışı, fiyatları destekleyebilecek temel unsurlar arasında bulunuyor.

Goldman Sachs’ın revizyonu altın için düşüş beklentisi anlamına gelmiyor. Banka yalnızca yükselişin daha önce tahmin edilenden sınırlı kalabileceğini ve 5 bin dolar seviyesine ulaşılmasının gecikebileceğini değerlendiriyor.

Morgan Stanley daha erken yükseliş olasılığını dışlamıyor

Morgan Stanley, ons altının daha önce belirlediği yaklaşık 4 bin 450 dolarlık dördüncü çeyrek hedefine beklenenden erken ulaştığına dikkat çekiyor.

Banka, Fed’in faizleri sabit tuttuğu bir senaryoda bile merkez bankalarının alımları, altın destekli borsa yatırım fonlarına girişler ve güvenli liman talebinin fiyatları destekleyebileceğini öngörüyor.

Morgan Stanley’e göre ons altın 2027’de 5 bin doların üzerine çıkabilir. Merkez bankası alımlarının hızlanması, tahvil getirilerinin gerilemesi veya jeopolitik risklerin artması durumunda bu seviyenin daha erken görülmesi de olasılıklar arasında bulunuyor.

Ancak yatırım talebinin zayıflaması, doların güç kazanması veya reel faizlerin yükselmesi hâlinde yükseliş senaryosunun gecikebileceği belirtiliyor.

HSBC ortalama fiyat tahminlerini düşürdü

HSBC, 2026 yılı ortalama ons altın tahminini 4 bin 864 dolardan 4 bin 560 dolara indirdi. Banka, 2027 ortalama fiyat beklentisini de 5 bin dolardan 4 bin 925 dolara çekti.

Buna karşılık HSBC’nin yıl sonu hedefleri ortalama fiyat tahminlerinden daha yüksek kaldı. Banka, ons altının 2026’yı 4 bin 750 dolar, 2027’yi ise 5 bin 25 dolar seviyesinde tamamlayabileceğini öngörüyor.

HSBC, 2026’nın kalan bölümünde altının 3 bin 800 ile 4 bin 700 dolar arasında işlem görebileceğini değerlendiriyor. Sıkı para politikası, faiz artışı ihtimali ve güçlü dolar kısa vadeli riskler arasında gösteriliyor.

Bütçe açıkları, artan kamu borcu, ekonomik belirsizlikler ve merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirme politikaları ise uzun vadeli yükseliş beklentisini destekliyor.

Bankaların ortaklaştığı noktalar

Tahminlerdeki rakamlar değişse de bankaların fiyatları etkileyen temel unsurlar konusunda büyük ölçüde aynı noktada buluştuğu görülüyor.

Yüksek faizler, güçlü dolar ve artan reel tahvil getirileri altın üzerinde baskı oluşturuyor. Faizlerin düşmesi ve doların değer kaybetmesi ise altını destekleyebiliyor.

Merkez bankalarının alımları, son yıllarda altın piyasasının en önemli yapısal desteklerinden biri hâline geldi. Rezervlerini dolar dışındaki varlıklarla çeşitlendirmek isteyen ülkelerin talebi, fiyat düşüşlerinin sınırlanmasına yardımcı olabiliyor.

ETF girişleri ve bireysel yatırımcıların güvenli liman talebi de yükseliş senaryosunda önemli rol oynuyor. Jeopolitik gerilimlerin veya finansal piyasalardaki belirsizliğin artması, altına yönelik talebi hızlandırabiliyor.

Genel görünüm, 2026’nın kalan bölümünde dalgalı bir seyir, 2027’de ise 5 bin dolar ve üzerindeki seviyelerin yeniden gündeme gelebileceğine işaret ediyor. Ancak tahminlerin gerçekleşmesi, faizlerin, doların ve küresel yatırım talebinin beklenen yönde hareket etmesine bağlı bulunuyor.